股票上的杠杆:场外配资是什么-“大空头”怒批科技巨头折旧操作 华尔街激辩业绩“虚胖”风险

　　本周早些时候，美国知名“空头
”迈克尔·伯里（Michael Burry）在社交媒体上提出了一个观点：科技巨头们通过延长资产寿命来压低折旧费用 ，进而提高利润数字
。

　　伯里在帖文中附带了一张表格图片。该图片显示
，近五年Meta、谷歌 、甲骨文
、微软和亚马逊都调高了网络设备或计算设备的使用年限，其中Meta的资产寿命从2020年的3年增加到2025年的5年半 ，谷歌和微软则从3年增至6年 。

　　伯里因2008年做空美国房地产市场而出名
，他的故事后来被搬上卖座电影《大空头》
。

　　伯里的帖文让外界开始重新审视这些科技公司巨额支出的风险。他指出，Meta、Alphabet这种延长计算设备折旧年限的做法 ，使这些科技巨头得以人为地提高利润增长 。

　　争议焦点在于GPU和服务器等快速贬值设备到底应以多快速度折旧
。近年来
，多家科技巨头都延长了此类设备的“预计使用年限”，从而减少影响净利润的非现金折旧费用。

　　随着算力基础设施资本支出加速增长 ，这场争论比以往任何时候都更重要 。北卡罗来纳大学凯南-弗拉格勒商学院会计学副教授Stephen Glaeser承认
，很难判断延长折旧年限是否合理
。

　　Ameriprise Financial Services Inc.首席市场策略师Anthony Saglimbene说道：“我们正从‘炒作人工智能概念’进入‘需要人工智能自证实力’的阶段。 ”

　　Saglimbene说道：“这些公司一直都在不断升级服务器 、网络设备和芯片，这不是新鲜事 ，但我们从未见过这种规模 。这就是让投资者感到紧张的原因
。
”

　　一些质疑者认为，随着英伟达等芯片公司加速推出新品
，折旧反而应该加快。今年2月，亚马逊就调整了这一点 ，将服务器设备的使用年限从6年缩短至5年 。

　　然而
，即便采用较长的年限，科技巨头们的折旧费用仍然在飙升。Alphabet
、微软与Meta在2023年最后一季度的折旧费用约为100亿美元 ，而在刚结束的第三季度
，这一数字接近220亿美元
。

　　这些公司还预计，到明年同期 ，折旧费用将接近300亿美元。微软CEO萨提亚·纳德拉在财报电话会上谈到
，“你必须保持最先进的设备，并持续折旧 。”

　　不过 ，财富管理Osaic的首席市场策略师Phil Blancato表示
，科技巨头们的利润规模足以压过投资者对折旧等问题的担忧，“他们的支出非常有利于未来的增长 ，这正是许多人忽略的重点
。 ”

　　Blancato 说，“目前完全没有理由担心这些公司增长能力不足。
”

（文章来源：财联社）