配资公司最靠谱三个平台:炒股加杠杆app-申万宏源王胜：驱动市场向上的因素未发生任何质变

　　近期 ，沪指在突破前期高点后宽幅震荡 。支撑前期市场上涨的驱动力是否出现了变化？投资者该如何应对？

　　近期
，申万宏源研究所所长王胜做客澎湃新闻《首席连线》节目，带来分析展望
。

　　驱动市场向上的因素没有发生任何质变

　　对于近期A股的宽幅震荡 ，王胜表示
，从指数层面看，从今年4月份到8月份 ，上证指数 、科创50和创业板指都积累了不小的涨幅。市场持续上行以后出现一定程度的回撤
，是比较正常的，也是非常合情合理的 。

　　“另一方面 ，是个别板块
、个别公司比较拥挤交易，而相关板块和公司正好集中了市场的风险偏好和人气
，所以在其调整时会引起比较短期的波动
。”王胜指出。

　　王胜进一步表示，中长期的慢牛过程中 ，时不时有一些震荡再正常不过 。“就当前阶段而言
，我理解震荡期应该进入到了尾声，但是不是完全结束还要再观察一下
。 ”

　　与此同时 ，王胜强调
，从长期大方向上看，市场的内在看多逻辑 ，并没有发生太大变化。

　　“首先
，对于本轮牛市的核心驱动因素，不少人理解为流动性 ，我觉得有些片面
，最本质的因素还是基本面 。从金融学角度来说，经济不确定性的下降自然会带来资产价格的上涨。而传统经济在经历2022年四季度到2024年下半年的增速放缓后 ，整体的不确定性有所缓解，股票市场自然会涨
。因此
，基本面的渐趋平稳是最大的变化。
”王胜说 。

　　其次，王胜认为 ，是中国的科技叙事：随着中国科学技术水平的系统性突破和提高
，科技创新在资本市场表现活跃，这本质是中国经济转型取得阶段性成果的映射 ，而这种映射是本轮牛市非常重要的一个基本面
。

　　“随着传统经济下行速度趋缓
，市场风险偏好开始回升，叠加新经济转型成果的逐渐体现 ，资本市场的整体表现自然就很不错
，市场进入到比较好的牛市氛围。”王胜说 。

　　再次，王胜进一步指出 ，当前“反内卷 ”正在顺利推进
，虽然很多东西可能需要长期改革来慢慢推进，但资本市场通过看长做短 ，会提前对“反内卷
”的一些成效进行反映
。

　　“而在这个过程中，‘反内卷’也是牛市氛围的重要基本面逻辑。2026年年中有望看到GDP平减指数回升
，企业名义收入增长加速，并进一步带来企业盈利增长的回升 。上市公司的基本面有望进一步改善
。”王胜表示。

　　除了上述几点外 ，据王胜观察
，基本面上也有其他的好消息，外部的宏观不确定性下降就十分重要 ，比如美联储降息 。“总的来说
，无论是流动性还是基本面，驱动市场向上的因素没有发生任何质变 ，随着波动过去
，市场会重新回到慢牛的轨道上来
。 ”

　　“太平洋另一边的投资者也很看好中国
”

　　本轮行情中，不论是上涨还是回调 ，市场成交额均维持在相对高位。Wind数据显示
，截至9月9日收盘，A股成交额已连续20个交易日超过2万亿元 。

　　王胜表示 ，近期市场交投活跃，本轮牛市的成交额还有望继续温和放大
，当前的市场成交额水平不会是天花板。

　　“中国资本市场正得到各路资金的关注，不论是百姓储蓄 ，还是以险资为代表的耐心资本
，以及公募基金和外资，都会慢慢对A股有更高的关注度
。”王胜说。

　　其中 ，王胜表示
，外资仍是A股的重要增量资金，太平洋另一边的投资者也很看好中国 ，只不过先参与一级市场 。“资本市场有个很有意思的特点
，一级市场往往先知先觉
。而二级市场往往是‘被动先行、主动跟随’，今年以来不仅仅港股基石投资者中外资占比上升 ，全球投资者通过被动型产品对中国资产进行配置的节奏也有所加速。 ”

　　“与此同时
，随着市场信心的慢慢恢复，主动型的投资者未来也有望获得比较好的投资回报 ，届时主动型产品的优势也会慢慢体现，进而主动型外资也会追加流入
，来参与和享受中国经济转型的成果，因此市场成交额还会继续有所扩大 。”王胜进一步指出
。

　　值得一提的是 ，王胜表示
，虽然A股两融余额规模创下了历史新高，但杠杆本身并不可怕 ，只要没有隐性杠杆
，阳光之下的杠杆，信息披露充分 ，即便有风险
，市场也会主动去进行定价，因此对这部分杠杆不必过度担忧。

　　“好房子
”有望改变资产配置逻辑

　　当前阶段 ，王胜认为
，“好房子”的变化是特别需要注意的，其对资产配置和权益市场风险偏好的影响 ，是值得关注的 。

　　“对于‘好房子’的概念，我的理解就是得房率更高
，层高更好等等
。而这样的好房子，由于过去几年的新开工是不足的 ，导致其库存不是特别高。随着近几年的政策持续引导以及股市财富效应有望持续
，好房子的改善型需求势必会增加 。 ”王胜说
。

　　王胜进一步指出，一方面是“好房子
”的需求强化 ，另一方面由于库存不是特别高
，结果自然是在“好房子”这个局部市场上，房价在2026年有一定的结构性上涨的可能性。

　　“这里需要提醒两点 ，一是房地产的改善型需求和投资型需求是两码事
，虽然改善型需求可能会开始得到强化，但投资型需求的改善仍然任重道远 。二是这里说的存在向上可能性的房价 ，并非整体房价
，而是少量‘好房子’的房价。 ”王胜提醒道
。

　　王胜表示，过去几年 ，由于房价的走平甚至回落，利率在下降
，债券在上涨，高分红的股票也在持续跑赢其他类型的股票。接下来 ，随着房价有望出现结构性变化
，资产配置的逻辑也将改变 。乐观情形下，“好房子
”作为“风向标” ，有望从一个角度促进整体房价的企稳
。

　　“反内卷 ”会在资本市场上有比较好的反映

　　站在当前时点
，王胜提醒说，“反内卷
”是一个非常重要的事情。

　　“当前的‘反内卷’和之前的供给侧结构性改革 ，既有相同之处也有不同之处
，其中，一个很大的不同便是‘反内卷’在用更加市场化的方法 ，对产能和产量进行更好的引导
，使得一些企业的隐性成本能够真正地体现出来，给予生产要素以应有的回报 ，比如劳动力这项生产要素回报上升，就可能对全社会的促消费 、提内需是非常好的正面帮助 。而一些仅仅依靠低成本竞争的
、相对竞争力比较弱的企业可能会在市场竞争中被淘汰
。”王胜说。

　　王胜指出
，随着一些相对没有那么强竞争力的企业在市场经济中逐步退出，行业竞争格局就会改善 ，行业集中度也会提高
，并带来龙头公司定价权和企业盈利能力的提升 。

　　“像泡泡玛特这些公司就非常有意思，做到了把中国的文化影响力提升体现在产品的定价提升上 ，并带动公司毛利率的提高
。观察LABUBU、《黑神话·悟空》等产品
，说明文化影响力的提升可以转化为企业定价能力的提升，并带来制造业向微笑曲线两端走的进一步升级。 ”王胜说 。

　　“所有这些‘反内卷’我觉得最后都会在资本市场有比较好的一个反映 ，落实到行业上
，比如说光伏 、新能源汽车
、周期等等，股票都在积极表现
。
”王胜指出。

　　王胜进一步表示 ，“反内卷”最终效果的产生
，可能要花比较长时间，甚至要以十年为单位来计 。就像地产调控始于2010年 ，房价直到2022年才见到比较明显的变化，但地产股的估值从2010年就已经开始了下行周期。

　　“因此
，虽然对于‘反内卷’需要时间和耐心，但‘反内卷’相关的受益股票 ，在看长做短下可能会比较早就开始有所反映
。 ”王胜说。

　　重视港股和人工智能+

　　对于接下来的市场表现
，王胜判断，接下来 ，牛市的逻辑会越来越强化
，因此即便短期可能会有所波动，但这些波动都是结构性和暂时性的 。只要牛市的根基和内在基本面逻辑没有改变 ，反而是比较好的上车机会
。

　　配置方面
，王胜指出，一方面 ，要重视港股
，港股极大地加强了中国权益类资产的整体深度和广度，是A股非常好的补充市场。港股和A股有望呈现“你方唱罢我登场” ，你追我赶、共赴牛市的情形 。

　　“另一方面，则是人工智能+
，这是牛市的主线
。这方面，提醒投资者不要局限到个别行业和个别公司中 ，要特别注意人工智能后面的‘+’字
，未来四季度的表现中，市场行情可能会进一步扩散 ，投资者要理解本轮牛市的纵深。
”王胜称 。

（文章来源：澎湃新闻）