正规配资平台官网:股票配资公司开户-1500元！飞天茅台批价“回归”指导价 五粮液下调经销商开票价 白酒迎来新一轮“挤泡沫”？

　　在白酒行业深度调整的当下，飞天茅台散瓶批价逼近1499元 ，五粮液对经销商“变相降价”
，再次引发外界对于白酒行业的广泛讨论。

　　12月10日，据第三方平台“今日酒价 ”数据显示 ，25年飞天散瓶（53度/500ml）的批发参考价已跌至1500元/瓶
，再创新低，这一价格仅高出官方指导价（1499元/瓶）1元 。

截图来自第三方平台“今日酒价
”微信公号

　　与此同时 ，近日，有关“五粮液十年来首次降价”的话题引发普遍关注
。记者从五粮液（000858.SZ）和经销商处确认
，从2026年起，五粮液将经销商开票价从1019元/瓶下调至900元/瓶 ，而并非直接降低出厂价（市场也称“打款价 ”）。

　　飞天茅台和五粮液作为高端白酒的代表
，其价格往往被视为行业的风向标，很大程度上关乎着行业信心 。

　　酒业独立评论人肖竹青对澎湃新闻记者表示 ，五粮液此次下调经销商开票价是一次“非常务实的决策
”
，其影响将远超五粮液自身，大概率会引发行业连锁反应 ，高端白酒价格体系或迎来新一轮“挤泡沫”
。

　　他认为
，2025年高端白酒仍将“挤泡沫 ”，批价集体下移是大概率事件；真正的拐点取决于经济回暖与真实消费复苏 ，时间窗口大概率在2026年春节前后。在此期间
，谁先完成“控量+直达C端”转型，谁就能在下一轮复苏中占据先机 。

　　酒类分析师蔡学飞对澎湃新闻记者表示 ，飞天茅台批价回归指导价是市场走向理性的重要信号，积极地看
，价格回落有利于挤出投机泡沫，使产品回归真实消费需求 ，夯实品牌长期价值基础。目前高端白酒价格确实面临下行压力
，市场批价普遍回落，库存高企 ，消费趋于理性
，这些因素共同作用使得价格体系承压
。不过随着高端市场的回暖，行业普遍认为 ，此轮调整是结构性重塑
，头部名酒产品企稳回升的关键信号可能到2026年二季度显现。

　　飞天散瓶批价跌至1500元，只比官方指导价高1元

　　今年以来 ，飞天茅台的批发参考价先后跌破2000元 、1900元
、1800元、1700元 、1600元等多个重要关口 。进入12月以来
，飞天茅台的批发参考价跌势未止
。

　　据第三方平台“今日酒价
”披露的数据显示，12月10日 ，25年飞天散瓶（53度/500ml）的批发参考价较前一日下跌15元，报1500元/瓶
，仅高出指导价1元，再创历史新低；25年飞天原箱与前一日持平 ，报1520元/瓶。据该平台年初披露的数据
，25年飞天茅台散瓶及原箱的批发参考价均超2200元/瓶 。

　　此外，规格为52度/500ml的五粮液普五（八代）批发参考价报850元/瓶 ，近期整体保持稳定
，年初报价为950元/瓶；泸州老窖（000568.SZ）的国窖1573（52度/500ml）批发参考价为850元/瓶，年初报价为860元/瓶
。

　　对于飞天批价持续下探的情况 ，记者日前以投资者身份致电贵州茅台投资者热线
，相关工作人员表示，“公司会先了解一下情况”。

　　酒业独立评论人肖竹青认为 ，飞天批价跌至1500元
，茅台进入“去金融化 ”深水区，金融属性加速出清 。1499元指导价与批价仅差1元 ，意味着“倒卖利差
”接近消失，黄牛
、炒家资金将大规模离场
，社会库存或集中抛售，短期批价仍有惯性下跌空间
。

　　五粮液明年起下调经销商开票价至900元/瓶

　　近日 ，有市场消息称
，从2026年开始，五粮液将对核心大单品52度的第八代五粮液进行价格调整。具体来看 ，五粮液将在保持1019元/瓶出厂价不变的基础上
，给予经销商开票折扣，使经销商的开票价降至900元/瓶 。

　　对此 ，记者从多个经销商处了解到
，消息属实，该政策从2026年起实施
。

　　12月10日 ，记者以投资者身份致电五粮液投资者热线
，相关工作人员强调“公司并未降低五粮液出厂价”。对于降低经销商开票价这一举措，该工作人员称 ，这是公司采取的阶段性营销激励政策，这其中包含即时折扣、消费者开瓶扫码反向积分等政策
，从而使得经销商每瓶到手价格有所下降，“最终还是在于提升商家信心 ” 。

　　一家上海地区的五粮液经销商对记者表示 ，“尽管开票价降至900元/瓶
，但是相比开票价1019元/瓶，经销商能获得的补贴也相对少了 ，而且降价的消息一出
，我们库存的酒已经卖不上价钱。
”

　　另一家五粮液经销商称，“给经销商降开票价 ，也是降明年的货”
。该经销商坦言
，“我们当前已经不是不赚钱了，而是开始贴钱 ，五粮液给经销商降价
，只能说是让经销商少亏一些。 ”

　　据了解，五粮液上一次官方宣布降价可追溯至2014年5月 ，当时白酒行业面临深度调整 、终端销售低迷，五粮液宣布将其核心产品52度水晶瓶五粮液（也称“普五
”）的出厂价格从729元/瓶下调到609元/瓶
，降幅高达16.46% 。

　　终端售价持续下探，酒商利润空间遭挤压

　　记者从线下经销商处了解到 ，目前规格为53度/500ml的25年飞天茅台零售价普遍在1650元/瓶左右波动
，相较于11月初回落逾百元
。规格为52度/500ml的五粮液普五（八代）价格普遍在850元左右，相较上月初也有30元-50元左右的回落。

　　此前 ，当飞天茅台零售价跌至1760元/瓶左右时
，有经销商曾对记者表示，“已是历史最低价” 。

　　当前飞天终端零售价跌至1650元/瓶左右 ，一位上海地区的白酒经销商对记者表示
，“现在这价格已非常划算，但如果不是非常着急购酒 ，可以再观望
，可能还会有一点下调空间
。 ”该经销商直言，高端白酒的利润大不如从前 ，“我们就赚个辛苦费
”。

　　一位五粮液的经销商对记者称，“五粮液近期价格应该不会跌了
，价格再降下去，我们真的要关门了 。”

　　也有经销商表示 ，“虽然当下很焦虑
，但这是整个行业都面临的问题，对于茅台仍有信心
。 ”该经销商称 ，“十年轮一回”
，经历过上一轮周期调整，相信茅台未来仍有希望重回巅峰。

　　从线上来看 ，今年“双11
”促销期间
，白酒电商补贴价持续下探，电商平台上飞天茅台补贴价一度跌至1499元/瓶 ，五粮液补贴价则一度跌至759元/瓶 。“双11”之后
，电商平台上飞天茅台补贴价短暂回升后，近期再度下跌
。

　　记者对比多个电商平台上的售价发现 ，当前部分电商平台上规格为53度/500ml的飞天茅台补贴价已低至1650元/瓶，规格为52度/500ml的五粮液普五（八代）补贴价低至769元/瓶。其中
，在某知名电商平台上，规格为53度/500ml 的飞天茅台的补贴价一度低至1399元/瓶 。

　　机构称年底厂商博弈加剧

　　目前白酒行业普遍面临消费需求重构、库存高企
、价格倒挂现象明显、酒企业绩普遍承压的现状 ，当下头部酒企的动作备受行业关注。

　　在上个月召开的贵州茅台（600519.SH）2025年第一次临时股东大会上
，茅台董事长陈华表示，初步判断 ，白酒行业的调整可能还会持续一段时间
，短期内难以迅速好转
。他还表态，无论形势如何严峻 、如何变化 ，茅台会科学统筹好短期和长期的关系
，不会“唯指标论 ”，不会以牺牲长远发展换取短期利益 ，不会违背市场规律强压指标
，不会损害投资者
、渠道商和消费者权益。

　　就高端白酒价格体系所面临的市场挑战，山西汾酒（600809.SH）副总经理 ，汾酒销售公司党委书记、董事长张永踊在山西汾酒第三季度业绩说明会上表示，在消费态度理性 、消费选择理性
、消费价格理性“三理性时代
”下
，高端白酒出现供需失衡的行业趋势，不仅体现在供需数量 ，更体现在供需结构上
，高端白酒价格体系承压的本质矛盾是要真正尊重市场和尊重消费者 。

　　展望后续，华创证券研报指出 ，11月以来白酒需求整体偏淡
，动销同比下滑双位数，高端酒批价承压
。年底酒企开始摸排渠道意愿及来年规划 ，厂商博弈加剧
，渠道预期普遍较谨慎，不愿囤货占用资金。酒企策略也更加务实 ，减轻渠道资金压力
，并给予补贴或调整产品投放结构等保障渠道利润，来年目标制定上也有望更加理性 。

　　国金证券研报指出 ，当下至明年春节前是行业价盘最为承压的时期，市场对白酒行业价盘的悲观预期有望环比修正
，进一步夯实市场对白酒行业筑底的认知
。考虑到此轮周期的动销底逐步探明，表观业绩压力正加速释放 ，动销反馈环比持续改善确定性强、当下正值自上而下政策窗口期
，叠加年末资金端有配置再平衡的诉求，看好白酒板块的配置价值。

　　据大智慧VIP ，截至12月10日收盘
，贵州茅台报1402.80元/股，涨0.13% ，总市值1.76万亿元；五粮液报111.62元/股
，涨0.67%，总市值4333亿元 。